降準(zhǔn)之后再“降息”，新年第一碗“麻辣粉”來了

　　據(jù)中國人民銀行17日消息，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2022年1月17日人民銀行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)至2.85%、2.10%。

　　值得注意的是，這是央行自2020年3月調(diào)降7天逆回購利率和4月調(diào)降1年期MLF利率后的首次降低政策利率。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此舉有望推動(dòng)LPR進(jìn)一步下行。

　　釋放積極信號(hào)

　　2021年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，2022年的經(jīng)濟(jì)工作要“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”。

　　“本次降息可看作是央行貨幣政策工具箱中，另一項(xiàng)重要的支持穩(wěn)增長的工具。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，在“穩(wěn)增長”預(yù)期之下，自2021年四季度以來，貨幣政策發(fā)力支持穩(wěn)增長，相關(guān)政策比較密集出臺(tái)實(shí)施。

　　“在本月進(jìn)行降息，體現(xiàn)了政策發(fā)力適當(dāng)靠前、跨周期和逆周期政策有機(jī)結(jié)合的要求。”溫彬認(rèn)為，雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高，但今日超額續(xù)做MLF和逆回購并降息10BP仍略超市場預(yù)期。

　　“一方面，由于我國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，政策需求較為急迫，在年初的1月份即降息體現(xiàn)了貨幣政策落實(shí)發(fā)力靠前的要求;另一方面，本次降息10個(gè)BP，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。”溫彬說。

　　溫彬同時(shí)認(rèn)為，本次降息較好運(yùn)用了時(shí)間窗口。從全球來看，主要經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹高企，貨幣政策收緊預(yù)期逐漸強(qiáng)化，美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表預(yù)期提前，按照當(dāng)前進(jìn)度計(jì)劃，其QE將于3月份退出，加息可能緊隨其后，因此美聯(lián)儲(chǔ)加息前的這段時(shí)間不失為較好的時(shí)間窗口，貨幣政策掣肘相對有限。

　　房地產(chǎn)市場也是影響此次降息的一大因素。15日國家統(tǒng)計(jì)局公布的12月70城房價(jià)數(shù)據(jù)顯示，70城二手房價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%，降幅較上月略微收窄0.01個(gè)百分點(diǎn)，已是房價(jià)連續(xù)第4個(gè)月下跌。

　　“今年繼續(xù)強(qiáng)調(diào)保持銀行或金融系統(tǒng)流動(dòng)性充裕的內(nèi)容，對于房地產(chǎn)市場等也會(huì)產(chǎn)生積極的影響。” 易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，相對過去的操作，當(dāng)前類似寬松的流動(dòng)性政策影響會(huì)更大，對房貸等的放松也會(huì)產(chǎn)生較多的影響。

　　或帶動(dòng)LPR后續(xù)下調(diào)

　　時(shí)隔21個(gè)月，MLF利率等來下調(diào)，LPR利率下一步的走向也引發(fā)了各方關(guān)注。

　　2021年12月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.8%，較上一期下降5個(gè)基點(diǎn);5年期以上LPR為4.65%，保持不變。

　　“從過去看，在1年期LPR下降后的下個(gè)月，再進(jìn)行降息繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的情況并不多見，即使在2020年疫情之中，兩次LPR下降之間也至少存在1個(gè)月的時(shí)間間隔。”溫彬說。

　　即便如此，多位業(yè)內(nèi)專家均認(rèn)為，在此次降息操作的驅(qū)動(dòng)下，未來1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)有望下降。溫彬預(yù)計(jì)，本月20日1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)大概率同步下降10個(gè)BP，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。

　　“由于LPR報(bào)價(jià)直接與1年期MLF利率掛鉤，而LPR又是銀行發(fā)放貸款時(shí)的定價(jià)基準(zhǔn)，在MLF下調(diào)后，LPR利率也存在繼續(xù)下調(diào)的可能，這有助于進(jìn)一步引導(dǎo)商業(yè)銀行降低貸款利率，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本下降，幫助企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行和加快恢復(fù)，切實(shí)助力穩(wěn)增長工作。”中國銀行研究院研究員梁斯表示。

　　“據(jù)此可以認(rèn)為，今年一季度銀行信貸的額度將進(jìn)一步放松，客觀上也促進(jìn)了銀行放貸規(guī)模的加大和節(jié)奏的加快。”嚴(yán)躍進(jìn)也認(rèn)為，房貸利率也有進(jìn)一步下調(diào)的可能，對于購房者等也會(huì)產(chǎn)生積極的影響。(左宇坤)